秒速快3信誉

迈点网

雅高再减华住股权,它的“朋友圈”有边际吗?|资本论

迈点网 · Cornelia · 2021-02-25 10:29:48

雅高轻资产“完全体”。

北京时间2月24日,雅高公布了2020年第四季度及全年财报。截止2020年底,锦江仍是雅高的大股东,实益持股13%,投票权17%。华住实益持股雅高6.2%,投票权4.8%。与半年前相比,持股比例增长了一倍以上。在此之"前,法国雅高酒店集团以2.39亿欧元的价格,出售了华住集团1.5%的股票。在公告中,雅高表示此次交易将会帮助其进一步收获最初投资华住带来的收益,同时还将简化雅高的资产负债表。
业内人士称,股权交易似乎正在成为酒店集团获得现金流及扩张发展的常规操作,而雅高更是深谙其道的高明“操盘手”。其与华住长达6年的资本与品牌联姻就是最好的例子。


1. 集团牵手,雅高与华住6年“老友记”

雅高与华住的联姻,始于2014年。彼时,雅高酒店集团是欧洲、拉丁美洲、非洲、中东和大洋地区酒店业的领导者,其麾下7大品牌:索菲特、铂尔曼、美爵、诺富特、宜必思和美憬阁已得到中国业主和消费者的广泛认可。而创立于2005年的华住集团已经拥有汉庭、全季、花间堂、星程等以经济连锁和中高端为主的酒店品牌,并且以高速而稳健的发展势头,跻身全球酒店排行榜。那年冬天,双方通过签署长期战略联盟协议,计划共同开辟在华酒店业务,这也成为中外酒店集团合作的一次里程碑事件。

这段资本与品牌的联姻,在接下来的几年,一直都在上演精彩戏码。

图片

业内人士认为,尽管交叉股双方各自减持,但这并不意味着雅高和华住正在经历“七年之"痒”。雅高方面在接受媒体报道时指出,未来3年,还有200多家由双方合作的筹建酒店将会推出。据了解,自雅高2014年与华住联姻后,雅高在全球最大的出境游市场中获得超过1.4亿的“华住会”忠诚计划会员,并且在华住的鼓励下,其忠诚计划会员在境外游中选择雅高酒店集团旗下酒店。而在刚刚过去的2020年,中国市场成为全球酒店业恢复最快的区域市场,大中华区也在成为雅高酒店集团新的业绩增长点。

“华住和雅高的这一模式开创了国内酒店集团与国际酒店集团合作的新模式。”华美酒店顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱认为,其突破了集团之"间的壁垒,实现了中央预订系统的对接,并真正实现了会员资源的交叉沟通和共享。二者无论是在资本层面,还是在经营层面,双方都是实实在在的推进合作。

现在看来,华住与雅高酒店的联盟,已经不仅仅是战略意义上的联盟,而是一场资本和品牌的携手——华住或因此得以拓宽国际市场渠道;而雅高也在中国市场有了一个稳固的合作伙伴。但是雅高的野心并不止于此,它的朋友圈,仍在不断扩大。

2. “购物狂”雅高扩列朋友圈,华住并非唯一

如果说雅高是通过和华住的合作拿下了大中华区这块“蛋糕”,那么对其而言,完善全球化布局更是其核心发展战略的一部分。

自2016年起,雅高酒店集团高频率地收购或投资了许多公司,几乎每个月都有动作。其在2017年10月内连续三次投资,收购了酒店预定平台Gekko、澳洲第二大酒店运营商Mantra Group及东方快车品牌所有者Orient Express50%的股权,引起业界震动。我们注意到,这一切都源于雅高酒店集团(Accor Hotels)的董事长兼 CEO Sebastien Bazin 在2013年上任时推出的雅高转变战略,其早期举措之"一就是将该酒店集团的业务划分为两块:一部分运营该集团的酒店品牌,另一部分则专_x005f_x005f_x0008_注所有权和投资。

据悉,雅高自2016年4月收购高端房屋短租平台Onefinestay之"后便开始了“买买买”之"旅。截止至2019年,雅高公开投资并购包括高端奢华酒店品牌、会展公司、在线平台、酒店周边服务供应商等等超过20家企业,引发行业关注。

图片

我们注意到,雅高也并非毫无逻辑的“剁手收购”,而是以其全球发展核心战略进行布局,其特点十分明显:

其一是高中端、经济型等不同业态酒店品牌的全球性布局。作为一个来自法国的酒店集团,雅高从不拒绝走向世界,2016年,雅高酒店集团收购德国精品连锁酒店25hours Hotels 30%的股权,计划在未来进军苏黎世、慕尼黑、墨尔本和米兰等多个著名旅游城市。2018年,雅高酒店集团计划收购21c博物馆酒店85%的股权。21c博物馆酒店CEO Greenberg认为,雅高看中的不只是21c在北美的发展机会,还有在欧洲的业绩增长潜力。除了全球布局之"外,雅高正在完善自身的酒店细分品牌。2017年6月,雅高并购正式并购FRHI酒店及度假村集团旗下的三家奢华品牌——费尔蒙、莱佛士和瑞士酒店。2021年1月,雅高与豪华酒店业巨头Faena集团建立战略合作关系,将携手将Faena品牌引入迪拜和其他全球目的地。通过这些并购和合作,雅高酒店集团或将成为全球奢华酒店品牌的领军人物,不但扩大了自身增长和盈利能力,并在世界最大及最有消费影响力之"一的北美市场持续扩张,直至走向全球。

其二是形成以酒店为中心的多元商业生态圈。除了高端短租网站Onefinestay和 Fairmont Raffles Hotels International 酒店集团等相关行业以外,雅高还收购了VeryChic等互联网初创企业和线上礼宾服务供应商John Paul 等。业内人士分析称,雅高并不满足于只在酒店住宿和会展业务中探索,同时也希望变成一个全方位的旅游企业、房屋短租、餐饮、旅游活动,甚至是航空。我们注意到,雅高正在建立一个以雅高为中心,范围为全球的多元商业生态圈。

不过,尽管雅高的收并购在帮助其完成轻资产转型的道路上起到了重要作用,但其背后的危机仍然存在:

一方面是雅高没有边际的“买买买”自然也带来了极大的经营困境。2016年,雅高收购投资短租平台Onefinestay和礼宾服务公司John Paul,然而,截止2018年7月,这两个项目造成的亏损高达2.88亿美元。2017年11月,雅高酒店称将结束推出仅2年的单体酒店的在线预订平台服务,原因是其效果并不符合预期。

雅高集团助理首席执行官 Jean-Jacques Morin曾经对此公开发表看法:“企业并购整合出现暂时亏损是常见问题,雅高在进行业务整合时设立了过大的目标,在服务范围和方向的拓展方面也操之"过急。雅高正在进行调整,确保重点发展能真正实现盈利、并且被有效管理的相关业务。”

另一方面则是在无法预估的危机面前,把控成本较为高昂。我们注意到,在过去的2020年雅高的收并购动作屈指可数,全球爆发的疫情是主要原因之"一。据雅高酒店集团公布的2020年第四季度及全年财报显示,雅高2020年全年总收入16.2亿欧元同比下降54.8%。EBITDA亏损3.9亿欧元,净亏损超过19亿欧元。在全年入住率方面,雅高2020年为32.1%,同比下降了37.4个百分点;RevPAP为24欧元同比下降62%。其中酒店资产收入3.98亿欧元同比下降45.8%;新业务收入9100万欧元,同比下降42.9%,其中包括奢华短租、奢华酒店私人销售和酒店数字服务。疫情在全球的蔓延致使酒店业陷入困境,而停滞的旅游业也让雅高酒店集团不得不放缓投资并购的步伐。

当然,雅高在全球范围内的收并购使其在成为超级酒店集团的道路上更进一步。截止2020年底,雅高经营的客房数超过75.3万间,筹建中的客房数量为21.2万间,其中73%都在新兴市场,而且在不断扩张和发展的过程中,集团轻资产转型五年计划即将收官。至此,雅高也为酒店业的“超级集团”养成提供了“雅高模式”范本。

3. “雅高模式”有哪些可被复制?

伴随着房地产行业迈入存量经济时代,房价的攀升迫使长期起来依赖地产(物业)为生存和发展的各类商业形态都将面临着一个艰难的抉择,那就是如何减少成本,“轻”装上阵,完成企业的轻资产发展转型,获得更快速的发展。以雅高为例,这种“轻资产经营”优势明显:

其一是通过收并购,优化资产配置。2020年1月,华住酒店集团收购德国第一大本土酒店集团,并且在同月启动收购日本酒店的业务,开启自己的海外扩张之"路。其与雅高“买买买”一样,正在为了产品、扩大市场占比进行全球范围内的收并购,围绕“买入-调整-卖出”的逻辑,各种投资人也希望依托大集团之"手获得更高的投资回报率。不过,除了“买买买”以外,“卖卖卖”也是轻资产的模式之"一。通过将手中经营不景气的品牌进行抛售,在获得现金流的同时减负前行。业内人士认为,对于酒店集团而言,收购依然是轻资产运营的必经之"路,在“大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米”的过程中,酒店集团可以迅速完成市场布局,占领较大的市场份额。

其二是多元化经营才是未来酒店集团新的发展方向。近几年来,雅高一直致力于发展多元化的经营模式,其中生活方式品牌是其关注的重点。雅高酒店集团董事长兼 CEO Sebastien Bazin称雅高25%的收入都是来自该板块,并且认为集团未来收入的三分之"一将不再来源于传统的酒店客房与餐饮销售。其在2017年收购John Paul入驻高端礼宾市场,便是试图改变数字化下传统酒店面临的经营风险。尽管其发展前路漫漫,但是多元化经营已经成为行业共识。

在消费升级的大背景下,个性化、跨界化将成为新的趋势。单一的酒店经营已经不再是新型消费者青睐的对象,更多的是“酒店+社区”、“酒店+咖啡馆”、“酒店+网吧”、“酒店+办公”等多种场景化场所,达成从酒店衍生到不同生活方式的对接。这也意味着酒店巨头们未来的发展方向将不仅仅集中在某个板块,而是不断的拓宽场景的边界,而资本则可能是将其变为显示或者加速其实现的重要推力。

其三通过特许经营完成本土化转型。据了解,自2014年华住酒店集团与雅高酒店集团签署长期战略协议之"后,雅高旗下经济型酒店美居、宜必思尚品和宜必思品牌在华住酒店集团的管理下呈现全新的发展态势。以美居为例,这个已有几十年历史的酒店品牌,华住的第一步就是将其定位为中高端品牌,在充分反应其法式优雅品牌风格的基础上进行产品标准化。这种策略从某种程度上来说正在助力美居成为华住高端事业部的压舱石,除了是高端事业部的主要利润来源和会员来源以外,更是其运营模式的创新基地和人才培养基地。“以中外合作这个透视镜来观察中混血品牌的发展,其成功的关键在于本土化。”现任华住集团执行副总裁暨全球高端酒店事业部CEO的夏农在接受迈点采访时表示,毕竟想要拿国际的标准/产品来中国市场不太现实,因为它面临的客群完全不同。因此无论是广义上的特许经营,还是简单的国内酒店代运营,更多仍是需要对合作的国际酒店品牌进行本土化解码。

事实上,当我们回顾雅高这几年“增负减负”的过程,我们注意到雅高模式已经形成其独有的生命力,这种生命力正在帮助雅高完成最后的轻资产转型,转型成功之"后的雅高,又会给我们带来多少惊喜呢?

4. 雅高的下一站:惊喜会更多吗?

北京时间2月24日午后,雅高公布来2020年第四季度及全年财报。根据财报披露的数据雅高去年总收入为16.2亿欧元,同比下降了超过50%。截止2020年底,雅高循环自由现金流为-7.27亿欧元,净负债13.46亿欧元。目前每个月的现金损耗为6100万欧元左右,比上个季度有所收窄。

图片

疫情对全球酒店业的沉重打击,雅高未能幸免。去年10月,雅高酒店集团董事长兼 CEO Sebastien Bazin在Skift全球论坛上表示,将进行一次大规模的组织架构重组,集团25%的企业员工将被永久解雇,此次大规模结构重组也是雅高轻资产转型五年计划的最后一环,这也意味着未来并购将不再是雅高的首要目标。

危与机永远是并存的。此次大规模结构重组也暗示着集团全新的增长机会:

其一,豪华和生活方式业务将作为集团的独立部门进行细分领域的探索。我们注意到,在疫情肆掠的2020年,雅高依然在推动旗下的莱佛士品牌进行全球扩张,而其旗下生活方式品牌Delano和SLS也表现出了新的增长潜力。

其二,由于国内疫情减缓,大中华区成为雅高新的业绩增长点,包括雅高在内的众多国际酒店集团正在将更多的目光转向中国市场,新一轮的竞争与合作或将成为未来发展的关键词。

其三,全球化资产配置的大潮之"下,在成为“超级巨头“的游戏中,雅高或将迎来新的角色。

此前,关于“万豪可能会收购雅高”以及“雅高考虑收购洲际等消息不胫而走——听起来天方夜谭,但并非绝无可能。试想,未来雅高无论与谁抱团,都将是最大的赢家——与万豪联手,就是锦上添花;以2019年数据来算,与洲际强强联手之"后,其客房总数将达到160万间(万豪140万间)、总市值可能会超过170亿美元,而且双方也将弥补各自在品牌布局上的短板,双方的全球化布局脚步进一步加快。彼时,新的全球酒店格局即将别改变。

雅高未来会有更多惊喜吗?我们不妨大胆揣测一下。

2.1推广底部.jpg



第一时间GET商业空间产业最新资讯
下载迈点APP

扫一扫下载APP

1

评论

迈点app

迈点APP

商业空间产经研究媒体